广东2017年3月售电竞争交易 成交价差再放大

根据易电在线等媒体报道，2017年2月22日广东2017年电力市场3月竞争交易完成，总成交电量为21.64亿度，供应方边际成交申报价差-245.9厘/度，需求方边际成交申报价差-133厘/度，统一出清价差为-189.45厘/度，较上月统一出清价-145.5厘/度继续放大。

本次交易中，发电侧共52家企业参与报价，总申报电量41.56亿度，供需比达到1.92，共33家成交，成交的发电企业平均申报电价为-368.059厘/度，较上月-389.46厘/度明显改善。需求侧共89家参与，申报电量全部成交，需求方平均申报价差为-0.6583厘/度，较上月-1.0262厘/度有所抬升，但由于需求方边际成交报价达到-133厘/度，较上月-75厘/度，大幅下降，最终致统一出清价差继续下降。我们认为在统一出清的规则下，供需双方博弈焦点主要在于能够成交多少电量，短期由于供给过剩，致需求侧少数用户有降价博收益的冲动，从而对整体成交结果产生较大影响。

传统优势售电公司表现仍抢眼

本次交易，共83家售电公司成交，总规模为21.56亿度，占交易总规模99.63%。华润、深圳能源、深电能、穗恒运、粤电电力销售等5家传统优势售电公司成交电量排名靠前，其中华润与深能源均按20%的成交上限比例成交，优势依然明显。本次成交价差相较去年7次交易平均价差明显放大，售电公司后续如能够满足偏差考核要求或将明显受益。图1为主要售电公司成交占比情况，表1与表2分别为需求侧与供给侧成交明细情况。

投资建议

结合广东本次电力市场月度竞争交易的成交结果，我们仍然坚持此前报告的观点：具有发电资源优势、用户资源优势的售电公司能够在电力市场直接交易中取得更多电量。后续各地区出台的电力交易规则将以《电力中长期交易基本规则》为基础，看好广东电力交易模式向其他地区推广。建议关注粤电力A、穗恒运A、浙能电力、福能股份等潜在受益标的。

风险提示

电改推进或不达预期；政策落实或不达预期；售电业务对上市公司的短期业绩贡献有限。