[增持评级]新兴能源行业周报：光伏蜜月期 风电三步走

周观点：

政策催化叠加行业景气，光伏板块正处于增持蜜月期。摘要：

光伏： 政策催化叠加行业景气，光伏板块正处于增持蜜月期。本周一系列政策出台，包括“分布式光伏不纳入指标”、“电力现货交易市场即将试点”“国网将全力解决新能源消纳”，同时六部委出台“智能光伏 2018-2020”，都对光伏板块形成催化，明确光伏作为战略产业的定位，有利于提升估值中枢。站在当前时点，行业景气在升温，企业盈利能力环比大幅上升。同时前期格尔木和德令哈领跑者基地投标电价仅为 0.31 元/kWh，甚至低于火电脱硫脱硝电价，平价上网预期再度强化，估值将迎来提升。推荐通威股份，隆基股份、太阳能等受益。

风电： 运营商最先受益，风电三步走行情第一阶段启动。风电运营商多公布了一季度发电量数据，普遍大增 20%-50%，限电改善是主要原因，将大幅提升运营商 IRR，随着运营商投资热情的回升，我们判断行业景气将沿着运营商→主机厂→零部件传导，风电业绩回升三步走。因此我们提出“三步走”的判断，从运营商到主机厂到零部件的“三步走行情”可期，目前正处在三步走的第一阶段。看多全产业链，风电运营商也将大幅受益；龙头金风科技调整较多， 建议增持。

新能源汽车： 电动车 1.0 时代是依靠补贴驱动，在 1.0 时代电动车实现从 0 到的 1 突破，电动车 2.0 时代则是消费驱动，随着越来越多的优秀车型发布， 2.0 时代逐步拉开序幕， 2.0 时代以为电动车将完成从1 到 N 的发展路径，在这个路径中技术升级、长期竞争力将决定公司的价值。 4 月 20 日，威马汽车首款 SUV 正式上市，最低款售价 18万，补贴后 11 万，续航里程 300km 以上，该车采用全互联技术，具备客户量身定制的 ID 系统，首次车型将在 2018 年下半年开始交付，具备很强的吸引力。威马创始人沈晖为前吉利控股集团副总裁、沃尔沃全球高级副总裁兼沃尔沃中国区董事长，具备传统造车和互联网相结合的基因。随着各类新车型逐步上市，电动车进入 2.0 消费新时代。

推荐标的：新宙邦、 当升科技、 松芝股份、新纶科技、国轩高科、亿纬锂能、杉杉股份、创新股份。

电网设备： 4 月 20 日，国家能源局发布 1-3 月份全国电力工业统计数据， 2018 年 1-3 月全社会用电量 1.58 万亿度，同比增长 9.8%，其中风电规模以上发电装机容量 166.81GW，同比增长 10.2%，风电利用小时数 592，同比增加 124 小时，电网工程投资完成额 657 亿元，同比减少 23.2%。我们认为一季度电网处于招标开工阶段，随着风电光伏等新能源装机容量快速增长，二至四季度电网投资完成额或将逐渐改善。