9月发电量数据点评：天寒量降

近日，国家统计局发布9月能源生产情况。9月份发电量5483亿千瓦时，同比增长4.6%，增速较上月回落2.7pct;1-9月累计发电量50362亿千瓦时，同比增长7.4%，增速较1-8月份回落0.3pct。对发电量数据的环比分析是我们独特的观察角度，9月份发电量环比降低14.39%，比过去10年的历史均值低3.8pct。在历年温度弹性均值作为假设的条件下，9月份发电量环比增速应为-14.3%，目前公告9月份发电量环比增速实际值在-14.4%，基本符合温度影响规律，因此气温下降的影响可能在9月份发电量同比下滑中占主要因素。

一、9月份发电量数据同比增长4.6%

近日，国家统计局发布9月能源生产情况。受天气、中秋假期等因素影响，全社会用电需求降低，9月份发电量5483亿千瓦时，同比增长4.6%，增速较上月回落2.7pct;其中，火电同比增长3.7%，比上月回落2.3pct;水电增长4.1%，回落7.4pct;1-9月累计发电量50362亿千瓦时，同比增长7.4%，增速较1-8月份回落0.3pct。

由于经济数据口径通常为同比，因此市场对发电量数据也长期重点关注同比，但无法剔除基数影响的发电量同比数据并不好用，从历史发电量同比增速每年变化情况来看，不同年份之间完全无规律可循。相比之下，发电量的环比历史数据却有规律可循，环比数据剔除了基数的影响，且历史十年的发电量月度环比季节性规律明显。因此，对发电量数据的环比分析是我们独特的观察角度，9月份发电量环比降低14.39%，比过去10年的历史均值低3.8pct。

二、温度对9月份发电量的影响解析

根据气象局新闻发布会数据，9月1日-28日，全国平均气温17℃，同比去年偏低1.2℃。此外，今年中秋节由去年的10月初提前到9月末，假期期间的用电量需求走低也会对9月的发用电量产生影响。

因此我们用历年温度及历年发电量环比的数据，对温度对9月发电量影响程度进行了进一步测算。

1.首先，我们梳理了中国气象局新闻发布会发布的2011年以来的逐月气温，从历年来看，18年9月平均气温确实偏低，较历史均值17.3℃低0.3℃。

2.由于我们小组的发电量分析方法采用环比，故需要比较9月比8月的往年温差，从表1看，11-17年的平均温差为4.2℃，18年温差为5.2℃，低于均值1℃。

3.按照历年环比数值，假设8月、9月开工的变化不大，可以推算平均每降低1摄氏度，发电量环比降低2.7%。

4.因此，我们假设按照线性规律，即度电弹性2.7%，得到18年9月的发电量预期环比为-14.3%，接近实际环比-14.4%。

三、结论

根据测算可知，在历年温度弹性均值作为假设的条件下，9月份发电量环比增速应为-14.3%，目前公告9月份发电量环比增速实际值在-14.4%，基本符合温度影响规律，因此气温下降的影响可能在9月份发电量同比下滑中占主要因素。