新能源受政策噪音扰动,锂电开工回升补库存

本周重要事件:能源局再发文保障光伏扶贫有效实施;三部委对纳入补助目录光伏扶贫项目进行核查;4月动力电池装机同比增3倍;特斯拉上海成立独资公司;证监会核发宁德时代IPO批文。

板块配置建议:近期各种政策信息再次扰动新能源板块情绪,基本面角度需求虽不及去年同期,但单晶需求结构性旺盛显著,多晶产能开始逐步退出市场,下半年需求、行业景气、企业业绩兑现仍有望超预期,板块回调提供龙头上车良机;新能源车板块预期修复叠加大厂开工回升补库存,二三季度趋势向上明确,维持推荐优质材料龙头及受益中游补库存的锂钴环节;电力设备维持推荐工控、低压电器、配网设备龙头。 本周重点组合:隆基股份、信义光能、正泰电器、杉杉股份、国电南瑞。

新能源发电:部委发文监管光伏扶贫及户用光伏市场;第七批补贴目录统计完成,有望近期发布;下半年需求、景气、业绩兑现仍有望超预期。

本周关于光伏扶贫、户用光伏管理政策将趋紧、趋严的信息再次扰动光伏板块情绪,我们再次强调,在光伏领域,国家出台任何政策的初衷都是“规范行业、控补贴”,而非“控规模”,因此,我们认为,在户用光伏、光伏扶贫等领域确实存在一些乱象的情况下,政策出手净化行业环境有益无害,且更加有利于规范操作的龙头企业参与市场竞争。而对于“控补贴”的诉求,我们也多次强调,分布式光伏大概率也将引入某种形式的竞价机制,这种管理方式相比维持0.37元/度的暴利补贴同时严控装机规模要合理得多,因为后者必然引发大量权利寻租和不正当竞争,抬高项目非技术成本。 新能源汽车:4月动力锂电装机量3.76GWh(同比+304%),中游锂电开工率回升,逐步进入补库存周期,推荐三元正极、湿法隔膜及钴锂环节。

月到5月中旬中游订单平缓,主要因部分下游厂商库存处于高位,随着锂电市场淡季逐渐过去,且动力锂电4月装机量同比增3倍至3.76GWh,各环节去库存较为顺利,下游车企新车型反响良好,大型电芯厂开工率逐步提升,前期处于横盘甚至微跌的钴锂价格有望迎来回升。

特斯拉本周在上海成立注册资本1亿元的独资公司,尽管该公司是否作为未来生产基地的投资主体尚未明确,但其曾多次表示年内将确定下一座超级工厂的选址,结合考虑近期中美贸易谈判中汽车行业是美方诉求重点,特斯拉的国产化预期再次加强。此外,证监会本周正式核发宁德时代IPO批文。近期重点推荐具备国际化供货能力的材料(正极、隔膜)及锂钴龙头。

电力设备:公共充电桩呈现明确的高增长+高功率化趋势,重点关注进入壁垒和毛利率均较高的充电模块供应商。

截止2017年我国可统计充电桩数量达44.57万根,车桩比接近4:1,充电难问题一定程度抑制了居民消费电动车的积极性。自从2017年11月单月公共类充电桩数量增长10000以来,我国公共类充电桩安装数量持续放量,年截至4月份总计新增公共类充电桩48155根,累计同比增长141.51%,我们预测今年新增公共类充电桩有望达到14.4万左右,同比增长接近100%,考虑到单价下降,市场规模有望提升70%-80%。另外我们也注意到直流充电桩占公共类充电桩比例已由16年9月份的14.34%上升至年4月份的31.1%,公共类充电桩向高功率快充发展趋势明显。重点关注进步壁垒较高、产品毛利率亦较高的“充电模块”环节。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。