[增持评级]公用事业行业周报：火电配置价值凸显 光伏补贴再退坡

本报告导读：

火电大周期拐点已至，此轮火电向好的周期有望持续1-3 年，持续推荐;能源局、发改委联合印发《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》，光伏补贴再度退坡。

摘要：

下周观点：火电大周期拐点已至，在煤价逐步回归合理区间以及电价、供需共同向好的推动下，此轮火电向好的周期有望持续1-3 年，持续推荐火电。H 股推荐估值处于历史低位的华能国际电力股份、华电国际电力股份，A 股推荐全国性火电龙头华能国际、华电国际、以及地方火电龙头皖能电力，水电成长空间广阔、火电弹性较大的国投电力也将受益。此外，核电审批重启带来的投资机会值得关注：今年以来三代技术不断推进(包括三门一号装料等)，国家对核电政策转变为积极，核电审批放开可期，下游运营商有望显著受益，推荐中国核电，受益标的中广核电力(1816.HK)。

上周市场回顾：本周火电、水电、新能源发电、燃气板块分别上涨-2.82%，-1.65%，-3.02%，-3.94%，相对沪深300 涨幅-1.61%，-0.44%，-1.82%，-2.73%。各版块涨幅第一的公司分别为联美控股(5.04%)、广安爱众(0.22%)、节能风电(4.7%)、新天然气(19.14%)。

煤炭价格更新：秦皇岛动力煤价格平稳，环渤海动力煤持续平稳。本周动力煤价格总体平稳，秦皇岛动力末煤5500K(山西产)较上周下跌1元/吨;环渤海动力煤自18 年初以来一直平稳小幅下跌，近期价格维持平稳，本期为571 元/吨，较上期下跌1 元/吨;本期(5 月31 日)沿海电煤采购指数CECI 价格涨势得到遏制，环比-12 至8 元/吨不等。

能源局、发改委联合印发《关于2018 年光伏发电有关事项的通知》：

稳规模、降补贴、市场化。主要包括三方面内容：(一)合理把握发展节奏，优化光伏发电新增建设规模。根据行业发展实际，暂不安排2018 年普通光伏电站建设规模。今年安排1000 万千瓦左右规模用于支持分布式光伏项目建设。(二)加快光伏发电补贴退坡，降低补贴强度。自发文之日起，新投运的光伏电站标杆上网电价每千瓦时统一降低0.05 元，I 类、II 类、III 类资源区标杆上网电价分别调整为每千瓦时0.5 元、0.6 元、0.7元(含税)。新投运的、采用“自发自用、余电上网”模式的分布式光伏发电项目，全电量度电补贴标准降低0.05 元，即补贴标准调整为每千瓦时0.32 元(含税)。(三)发挥市场配置资源决定性作用，进一步加大市场化配置项目力度。所有普通光伏电站均须通过竞争性招标方式确定项目业主。招标确定的价格不得高于降价后的标杆上网电价。积极推进分布式光伏资源配置市场化。