比亚迪发布三季报增收不增利 背后逻辑何在？

随着新能源汽车行业补贴退坡的持续，各大主机厂的盈利空间也在持续压缩，即使是处在龙头位置的公司也陷入增收不增利的困境。

昨日，比亚迪发布了公司2018年第三季度业绩报告，三季度在销售额增长的同时，利润同比大幅下滑，这种状况也从去年延续到了今年。

根据财报显示，比亚迪前三季度营收889.9亿元，同比增长20.35%，净利润15.27亿元，同比下降45.3%;第三季度营收348.3亿元，同比增长20.54%，净利润10.5亿元，同比下降1.92%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为5.08亿元，比上年同期减少40.46%。同时，比亚迪预计2018年全年净利润约为27.27亿元～31.27亿元。

那么，为什么会出现增收不增利的情况呢?

比亚迪的情况并非个例，甚至算是为数不多保持增长的的正面案例。事实上，今年以来整个汽车行业的形势的利润都有所下滑。统计数据显示，今年上半年，23家整车上市公司(含22家A股上市公司及凯马B)共计实现营业收入7812.24亿元，同比增长13.12%;其中有14家公司营收出现同比增长。但与此对应的是，23家整车公司上半年合计实现归属于上市公司股东的净利润321.54亿元，同比下降4.88%;其中有5家公司上半年出现亏损，较去年同期新增3家，且今年上半年净利润同比下滑和亏损额加重的有13家，占据一半之多。

另一方面，国家对新能源汽车补贴的持续退坡也对主打新能源汽车的车企造成直接影响。

不久前，工信部在官网公示了《2017年及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核(补充)情况》。经审核，2016年和2017年新能源汽车企业应清算补贴资金(补充)约50.88亿元，同时有7782辆车不符合补贴要求被核减。其中，比亚迪涉及数量最多，有5672辆车被核减。

对于2018年度业绩的预估，比亚迪在财报中预计集团新能源汽车业务继续维持强劲增长，带动集团盈利快速恢复。

新能源乘用车部分，新车型凭借强大的市场竞争力已累计大量在手订单，随着电池产能瓶颈的缓解，预计销量较去年同期将实现大幅增长。新能源商用车部分，虽然电动大巴销量预计将有所下滑，但随着电动专用车的批量交付，集团商用车业务将实现平稳发展。

燃油车业务方面，预计宋 Max 将继续热销，新车型全新一代唐燃油版及秦 Pro 燃油版销量将持续增长，较好的抵消老款车型销量下滑带来的影响，燃油车整体销售平稳。

手机部件及组装业务方面，金属部件业务竞争力持续增强，玻璃机壳业务稳步推进，但受行业需求疲弱及市场竞争加剧影响，手机部件及组装业务预计将维持平稳发展。光伏业务部分，受销量及单价下滑影响，预计光伏业务于第四季度仍有一定亏损。

编辑点评：中国新能源汽车市场总量已经成为全球第一，整个行业从“野蛮生长”逐渐过渡到“高质量发展”的阶段。参考成熟的欧美汽车市场，就会了解到低速增长才是成熟市场的常态，竞争加剧，甚至出现淘汰，才是良性的市场机制，有利于我国汽车市场发展。