比亚迪遇到了什么难题？

2.模式

“垂直整合”模式的优势

比亚迪的“垂直整合”模式也是一个经常被讨论的热点话题。在汽车制造行业，大部分制造商都只从事汽车总装及少数核心零部件如发动机、变速箱的生产，其他外围零部件则选择向专业供应商采购。但是，比亚迪却选择了“垂直整合”的发展模式，从整车到零部件的研发、制造都由自己完成。比亚迪下属有几十个事业部，其汽车业务，除了轮胎和玻璃不自己生产之外，绝大多数的零部件都由自己供应，甚至连生产零部件的设备都由自己制造。

许多观点认为“垂直整合”模式违背了专业化分工的原则，是一种不合理的做法。但仔细分析当时的市场环境，可以发现这种模式有其合理性，甚至可以说是比亚迪取得成功的重要因素。

★可靠供货

比亚迪当年刚刚涉足汽车产业的时候，在寻找核心零部件的供应商方面遇到很大的困难。当时比亚迪曾经联系过许多国内外的汽车生产设备制造商，但这些企业大都不看好比亚迪生产汽车的前景。于

是，这些企业要么拒绝向比亚迪提供设备，要么开出比亚迪无法接受的天价。被逼到墙角的比亚迪只好自行开发汽车零部件的生产设备，解决汽车产品的供货问题。

事实上，核心零部件的可靠供应对于终端产品的生产十分重要。苹果、华为的手机产品都曾经因为核心部件供应不足而导致终端产品无法按时推向市场。汽车行业的情况与此类似，由于汽车生产涉及众多的零部件，产业链构成十分复杂，而且汽车零部件的专业性很强，并不容易找到替代产品。

事实上，北汽、上汽江淮等企业前几年都不同程度地受到动力电池供应不足的困扰，从而影响了新能源汽车的出货量。因此，从供应链保障的角度出发，“垂直整合”模式具有其特定的优势。

★降低成本

根据产业生命周期理论，在产业发展的成长期，由于产品需求上升、市场前景良好，产业链条上的各个关键点大都会经历一段毛利率很高、产品供不应求的美好时光。

2000年左右的传统汽车产业以及目前的新能源汽车产业就处于这个阶段。

分析新能源产业链上市公司的经营数据可以看到，动力电池的毛利率约为40%(宁德时代)，电池隔膜的毛利率超过50%(星源材质)，锂矿加工的毛利率高达70%(天齐锂业)，电解液生产的毛利率约为35%(新宙邦)。相对于其他它传统行业，每一个新能源细分行业都是暴利行业。如果采用外购的方式解决零部件供应问题必然要承担高昂的产品价格。

比亚迪在新能源汽车领域具有很长时间的研发历史，在电动汽车核心部件上拥有多年的深厚积累。在目时的产业及市场条件下，自主生产核心零部件可以有效地降低新能源汽车的总体生产成本。

★快速响应、迭代改进

在产业发展的成长阶段，由于相关技术路线还未定型、关键技术并不成熟，产品的设计方案往往需要反复修改、迭代改进。而技术方案的改进仅仅依靠整车厂是无法完

成的，往往还需要关键零部件厂商的参与及配合。在这种情况下，“垂直整合”模式就具有独特的优势。

以新能源汽车为例，电动汽车的供应链与燃油车有很大的不同。要研发新型号的产品，仅仅会造车是远远不够的，还必须懂电池、电机、电控，才有可能整合出比较成功的产品。但在新产品的初期成长阶段，很难找到既具备相当技术实力又能够全力配合的合格供应商。

设想在比亚迪最初研发新能源汽车的时候，能够开发合格配件的企业从国际上来说都寥寥无几，又有谁能配合比亚迪做产品研发及改进? 即使有供应商能做，但由于产品初期的技术不成熟，研发的失败概率非常高，往往要反复测试各种方案。如果是和外部供应商共同搞研发，沟通效率及成本都会相当高昂。所以在产业发展初期，“垂直整合”模式在产品创新的效率及成本上具有巨大的优势。正是依靠这样的优势，比亚迪快速推出了多种型号的新能源汽车，并长期占据新能源汽车的领头羊地位。

“垂直整合”模式的劣势

但是，随着行业成熟度的逐步提升，“垂直整合”模式也逐渐显露出一些固有的缺点。

★行业进入成熟期后，专业化分工模式成本更低、品质更有保证

“垂直整合”红利产生的一个前提就是原材料的供应体系不够成熟、品质不稳定、价格高昂。而随着产业成熟度的逐渐提升，专业化厂商具有规模经济及产业聚焦的优势，大多数情况下能够提供更加质优价廉的产品。

比亚迪燃油汽车的市场情况已经印证了这一点。2005年左右，中国传统汽车市场还处于高速发展的阶段，当时比亚迪汽车的性价比优势十分明显。但随着中国传统汽车行业逐渐走向成熟，比亚迪汽车的性价比优势不再突出，而品质方面的问题却时有发生。

新能源汽车行业同样如此，随着大量资本及从业者进入新能源汽车行业，产业链各个环节的供给都在增加。虽然到目前为止行业仍然处于快速发展期，但产业集中度提升、产品毛利率降低的趋势已经出现。随着产业链上各厂商技术成熟度的提高，“垂直整合”的成本及品质优势会慢慢弱化。

★管理难度及成本增加

汽车零部件及原材料分属于种类繁多的不同行业，包括机械制造、化工、电子、软件开发、工程承包等。这些子行业的行业特点、市场环境、竞争要素都各不相同，相互之间的相关性很低。如果每个子行业都由自己亲自来做，必然给集团公司带来很大的跨行业管理难度与成本。

★错失发展机会

汽车零部件所处的细分子行业有许多处于快速发展的阶段，本身就具有十分广阔的发展前景。例如电池、控制软件、驱动电机，每一个部件都能够发展成为数百亿甚至上千亿的企业。如果只将其定位为整车的配套服务，实在是一件十分可惜的事情。比亚迪在许多核心零部件上都具有自己的核心技术，如果能够给这些部门更大的自由度，相信能够获得更大的增长空间和市场回报。

3.挑战

遇到了“时代”带来的挑战

随着行业的飞速发展，近年来，比亚迪遇到了“新能源车优势减少”“补贴缩减”“动力电池领域被赶超”“光伏、云轨盈利前景不明”等诸多难题。

★新能源汽车优势减小

由于较早进入新能源汽车产业而且自身在电池等领域具备技术基础，比亚迪一直在新能源汽车领域占据着行业领先地位。然而，随着看好新能源汽车前景的企业不断增加，行业内外的企业都加强了对新能源汽车的投入。国际上，特斯拉在销售区域及品牌影响力上更胜比亚迪一筹。国内，北汽新能源2017年汽车销量达到103199辆，与比亚迪新能源汽车销量的差距已经大幅缩减。其他企业如上汽、知豆、众泰等新能源汽车销量也在迅速增加。上汽、广汽等汽车企业也提出了自己的新能源汽车发展规划，意图争取更大的市场份额。

除了这些传统的汽车企业，新兴的汽车企业如蔚来汽车、拜腾汽车、法拉第未来也纷纷加入新能源汽车市场的竞争。可以想象，新能源汽车行业未来的市场竞争将十分激烈。比亚迪能否在竞争中最终胜出，目前还难以预料。

★经营业绩严重依赖政策补贴

对于包括比亚迪在内的众多中国新能源车企来说，国内市场的保护政策及财政补贴对企业的盈利水平影响巨大。

2016年以前，国家对新能源汽车补贴额度很高，新能源汽车的单车利润远高于传统燃油车。特别是纯电动客车，补贴最高的时候平均一辆大巴可获得数十万元补贴。据相关数据显示，2016年国家给新能源汽车的补贴总额高达700亿元，其中大部分流向了新能源客车。巨额补贴不仅推动了新能源汽车市场快速升温，同时也制造了一批净利润亮眼的车企，如比亚迪、宇通客车等。

但到了2017年，国家补贴退坡，受影响最大的也是客车销量占比较高的企业，其中就包括比亚迪。2017年比亚迪在营收与上年基本持平的情况下，净利润大幅下滑。比亚迪在2017年实现归属母公司的净利润40.66亿元，同比下降19.51%。

比亚迪自己也承认，净利润下滑的主要原因就是电动客车补贴退坡。根据披露的信息，2017年比亚迪获得政府的补助数额为12.75

亿元，总额其实较2016年的7.11亿元仍有大幅增加。但由于补贴政策的调整，2017年比亚迪每辆电动大巴获得的补贴下降了13.5万元。电动大巴业务毛利率的下降就是造成比亚迪净利润下降的重要原因。

但这仅仅是开始。2018年4月27日，比亚迪公布了2018年第一季度业绩：在国家补贴仍有6个亿的情况下，第一季度净利润为1.02亿元，同比下滑83%;扣非后净利润则为亏损3.29亿元，而上年同期为盈利4.46亿元。消息公布之后，市场一片哗然! 虽然业绩下跌在预期之内，但是同比暴跌83%还是超出了市场的预期。更为糟糕的，比亚迪半年度业绩预期继续悲观：预计中期净利将下滑70%以上。

政策补贴稍有降低，经营业绩就大幅下滑，可见比亚迪的真实盈利能力有多么脆弱。政策补贴不会永远持续，力度逐渐下降是大势所趋。尽快摆脱对国家补贴的依赖，增强自己的市场竞争能力是比亚迪需要解决的重大问题。

★动力电池领域被赶超

二次电池是比亚迪的起家业务，比亚迪在锂离子动力电池领域有长达十余年的经验及技术积累，拥有许多核心知识产权。比亚迪动力电池曾长期占据国内动力电池行业出货量的首位。然而，随着宁德时代的快速崛起，比亚迪动力电池已经被迅速超越。

宁德时代已经与包括宇通、上汽、北汽、吉利、福田汽车、中车、东风、长安、奔驰、宝马等众多国内外汽车厂家达成了电池供应协议。

2017年，比亚迪动力电池出货量为7.2GWh，而宁德时代的出货量则达到12GWh。2018年，宁德时代的动力电池出货继续领先比亚迪。

★光伏、云轨盈利前景不明

光伏曾经被比亚迪确定为支撑公司发展的重要业务方向。比亚迪为此搭建了一条从硅料生产直到光伏电站建设的完整产业链。然而，由于行业内企业的过度竞争以及补贴政策的逐渐退出，光伏行业的整体盈利水平十分惨淡，比亚迪也不例外。虽然近些年来比亚迪光伏业务已经逐渐聚焦到光伏电站领域，但经营情况依然不乐观。据称比亚迪的光伏业务一直处于亏损状态。

云轨被比亚迪确定为未来发展的一个重要战略方向，王传福称云轨业务将最终“再造一个比亚迪”。“‘云轨’作为中小运力轨道交通产品，将与地铁、巴士等公共交通工具错位发展、互为补充，帮助打造地下、地面及空中的立体化交通网络。”王传福表示。

根据比亚迪披露的信息，云轨已经与包括汕头在内的几十个城市达成建设协议。比亚迪称“云轨”建设周期为地铁的1/3，建设成本仅为地铁的1/5，可应用于中小城市骨干线，大中城市加密线、商务区、游览区，解决居民出行“最后一公里”难题。

然而，云轨建设依赖政府投资、受政策影响大，而且有不少的技术短板(如运力小、速度低等)，迄今为止还没有出现需求快速增长的局面。云轨是否真的能够撑起比亚迪的未来，目前看来仍要打一个问号。

观察

从封闭走向开放

面对行业内外竞争环境的变化以及其他企业的激烈竞争，比亚迪也积极地调整自身的经营策略，应对发展中遇到的挑战。

“垂直整合”的企业战略曾经帮助比亚迪取得重大成功，但也在公司内外部引起很多争论。以比亚迪汽车产业为例，由于采用“垂直整合”体系，零部件供应部门只能把优秀的产品供应内部，从而缺乏改善产品的动力;而整车采购部门也因为只能采购内部零部件且无讨价还价能力而感到无奈。

在经历了2017年经营业绩的低谷，比亚迪面临着一个战略选择的重大问题：是继续“垂直整合”，还是做开放平台?

经历了长时间的激烈讨论和拉锯，王传福最终一锤定音：全面走向开放。王传福表示，未来比亚迪将积极变革经营策略，开放供销体系，通过新能源汽车的发展，加速产业结构的转型升级，提升企业综合竞争力，为股东带来最佳回报。确定了战略方针之后，比亚迪于2017年11月18日开始进行大规模的组织架构调整，将比亚迪重组为乘用车、商

用车、云轨、电子、动力电池五大事业群。王传福宣布比亚迪已经不是车企，也不是电池制造商，而是一家新能源整体解决方案的开创者。

为了夺回在动力电池领域的领导权，比亚迪积极布局扩大动力电池产能。2018年6月7日，比亚迪发布公告称拟将原募投项目“铁动力锂离子电池扩产项目”使用募资总额由60亿调整为50亿元，变更募资10亿元用于在青海投资建设的“年产12GWh动力锂电池建设项目”，新增募投项目的实施主体为青海比亚迪锂电池公司。

除了产能扩张之外，对于从高度“垂直整合”的封闭式经营模式走向开放的比亚迪而言，动力电池业务正在成为比亚迪转换战略而祭出的一张王牌。自2017年首次宣布对外开放动力电池供应后，比亚迪已经就动力电池供货与长城、北汽、广汽等各大汽车厂开始进行业务对接。

种种迹象表明，比亚迪对动力电池板块进行拆分并推动上市已成板上钉钉之事。一旦比亚迪成功实现对于动力电池业务的拆分和上市，动力电池业务将成为助推比亚迪未来发展的重要推动力量。

新能源汽车是比亚迪的核心业务。虽然面对着行业内外的激烈竞争，但这个核心阵地显然不容有失。

为了提升比亚迪汽车的市场竞争力，比亚迪首先从产品设计入手，由前奥迪设计师WolfgangEgger操刀对比亚迪汽车的外观设计进行改进。此外，比亚迪还重金请来“小李子”莱昂纳多为企业代言，提升品牌形象。

在新产品方面，比亚迪2018年将陆续推出E5-450、秦EV450、宋EV400、元EV360四款新车型。作为比亚迪三元电池技术方面的重大升级，四款新车型将全部切换为三元锂电池，大幅提高续航里程及充电功率。

2018年，比亚迪定下了20万辆新能源汽车的销售目标，几乎是2017年销量的两倍。作为比亚迪的掌舵人，王传福对2018年信心满满，他认为2018年将是比亚迪重回高速增长轨道的一年，“我们将积极变革经营策略，开放供销体系，提高各产品线的市场化水平，打造更加高效的竞争文化，提升经营效率和各业务的综合竞争力。”

本期案例版权属于长江商学院案例研究中心，授权《中国经营报》刊登，案例有删减。未经授权，不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅。本案例由长江商学院案例研究员祝运海在长江商学院李伟教授指导下撰写。

比亚迪新能源车销量

比亚迪产业布局

数据来源：Wind金融数据库

资料来源：长江商学院案例研究中心